小而美的沙发公司 OBM助力华丽变身
文章来源:admin     发表时间:2020-12-10 15:16

我国三大软垫沙发出口商之一慕容控股公司于8月底发布了2018年中期成绩,在此之前的7月下旬,公司已发布其正面盈余预告。现在跟着中期成绩陈述的正式出炉,也揭开了成绩造好的奥妙面纱,透过成绩陈述咱们也能够一窥公司稳健开展的奥妙地点。

本年上半年,慕容控股完结收入同比添加27.4%至6.56亿元人民币,毛利1.85亿元,同比添加32.23%,归母净利同比添加40.2%至0.79亿元,每股收益7.93港仙,拟派中期息每股1.8港仙。

从出售数据来看,公司收入端完结了快速添加。布告原因解说指,主因为公司在美国成功地推行OBM产品及多功能沙发备受欢迎。

而从公司沙发产品销量来看,本年上半年公司销量增幅相对来说比较稳健,不过均匀出口批发价同比则有所进步,但较上一年全体均价变幅不大。如若拉长时间,过往几年公司沙发产品均匀出口批发价则仍是处在不断上升的趋势中,由此也带动了公司营收及毛利的进步。

再从收入散布来看,慕容控股的首要收入来历坐落美国占比到达了88.7%,本年公司在该区域完结32.9%的添加。这也反映出了公司深耕美国这一商场,仍然保持着较强的成长性也有着较大的开展空间。

而这一点也能够透过美国软垫沙发需求继续添加的态势得到印证,依据商场预测的数据,未来几年美国软垫沙发需求还将保持超越3%以上的年添加速度。

别的美国的家居又激烈依托进口,依据2017年数据,上一年满意美国当地软垫家具消费的产品中有40%左右是来历于进口。其间,我国更是占到美国软垫家具进口量的70%。慕容作为第二大对美软体沙发出口商,在这种高企的需求中明显也会收获颇丰。

当然重视到中美贸易战的投资人想必会问,贸易战是否会影响到公司的成绩和出售?

剖析来看,这种影响相对来说仍是比较有限。一方面,从职业视点来看,家具作为劳动密集型职业,对工人技术要求高,我国家具职业现在现已形成了较为完善的产业链,具有必定的竞赛优势,而美国方面则并没有这方面的优势资源,所以代替性不强,难以满意美国当地客户的需求,仍然需求依托进口来弥补这一缺口。

而另一方面,关于家居出口商本身而言,其也能够有相应的办法来抵消这一部分影响,比方拓宽更多的海外出口途径,或许扩展对内出售等等,就慕容控股本身来说,其现已在柬埔寨建厂,公司在各大出售途径及客户方面也有必定的议价才干,能够透过涨价等方法转嫁担负给零售途径或客户来抵挡贸易战的冲击,别的人民币的价值降低对公司成绩也将有托底效果,确保了慕容控股成绩继续添加或许不至于大幅下滑的或许,。

最终要点重视到公司毛利率这一块,公司本年上半年毛利率进步一个百分点到,而过往几年公司毛利率继续得到进步,这一方面反映了公司在不断开展过程中现已有了必定的规划效应和本钱控制才干,而另一方面也证明了公司转型OBM自有品牌赢得了更多的商场溢价时机。

总结来说,慕容控股交出的这份中报仍是非常可圈可点的。

接下来让咱们要点剖析下公司的OBM转型晋级之路。

当下,企业每天都上演着生生死死的戏码,该怎么才干持久屹立于商海,不得不考虑的就是怎么打造自己的品牌。关于传统制作业而言,OEM和ODM是一种生计开展的常态,但是当企业开展到必定的阶段,则必需求从头考虑其开展战略,怎么发明自己的品牌价值成为要害。

而观之慕容控股的开展途径,公司从2002年就开端做OEM出产沙发,到2005年受制于原材料大涨成立了研制中心,2008年开端进入ODM,2013年正式开端开展OBM,并在美国推出 Morris Holdings Limited 品牌出售沙发出产出售自己的品牌产品。慕容控股的开展战略一步步晋级,直到今日悉数以OBM为主。。

从公司过往收入结构改变咱们也能够看到,公司OBM事务不断得到进步,截止2018年中期,公司OBM收入占比现已到达了78.2%。别的公司 OEM、ODM事务现在现已大幅削减。其间OEM事务首要是帮La-Z-Boy做贴牌沙发套,ODM则只要香港利丰一个客户。

从三大形式的毛利率改变来看,能够发现OBM跟着后期开展是继续得到进步的,这反映出公司产品跟着品牌效应的不断增强,有了更多的涨价才干和溢价空间,然后能够带动其产品盈余才干的进步。而再观之OEM、ODM则相对比较陡峭乃至到后期OEM往往还会有所下降,从整个制作业的开展趋势来看,这也是能够了解的,因为职业竞赛的加重,大型品牌上往往会从研制、品牌两头不断揉捏制作环节的毛利,然后令依托低本钱优势而存活的OEM企业失掉盈余空间,从而变得寸步难行。

由上来看,走OBM的路途能够说是大势所趋,而慕容控股在这一方面提早布局,明显也是非常正确的。公司跟着年代潮流全面晋级,顺势而为,抓住了时机,也迎来了新的时间。

跟着公司活跃发力OBM,其在美国等家具商场知名度也在不断得到进步,凭仗优质高性价比的产品,公司亦取得了大客户的喜爱/公司与美国抢先零售商如好市多和山姆会员店等树立了结实的协作关系以出售公司原品牌产品,慕容控股在这其间也具有了较强的议价才干,并极大的拉动了公司营收的添加。从公司上一年年报的数据来看,慕容控股前五大客户占比高达63%,而本年公司首要客户总出售完结了高达16.8%的添加,商场份额得到快速进步。

别的伴跟着OBM的高毛利率,公司的赢利率也完结了快速的上升,本年中期公司公司净利率进步1.1个百分点,到达12.1%,处在职业较高水平。

本年7月4日慕容控股布告拟以现金3500万美元现金的价值收买Jennifer Convertibles Inc.悉数股权,收买事项已于8月31日完结,Jennifer ConvertiblesInc.现在现已是慕容控股直接全资隶属公司。

Jennifer Convertibles Inc.是美国的一家老牌家具连锁店,其首要在美国东部从事完好系列家具产品及家居饰品的零售事务。该公司现在在美国东部运营着17个零售点。公司近年来成绩体现欠安,于2016及2017年度成绩分别为除税及非经常性项目后亏本496.5万美元及199.8万美元。

从收买动作来看,的确有点难以了解,为何慕容控股会去挑选收买一家处在亏本傍边的公司。不过剖析来看,慕容控股其实下的是一步更大的棋,其企图经过自有品牌打入零售商场,以此树立品牌名誉,进步盈余才干,让企业能够完结更为快速的开展。

正所谓 无卖场、不品牌 ,作为一家致力于朝OBM深度转型的公司,慕容控股需求经过打造自有品牌的线下旗舰店来取得更多安定的出售网络并进步品牌影响力,而此次经过对Jennifer Convertibles Inc.的并购,慕容控股轻松拿下了美东区域的零售途径,跟着对被收买公司事务的调整,后续将悉数出售慕容控股的自有品牌,由此也将顺利完结对整个出售产业链的布局。而脱离中间环节的出售形式,让公司有了更多的推行自主权,在节省本钱的一起,也将令公司的产品更具竞赛力,产销结合的方法还会进一步带动公司完结商场份额的进步并极大的增厚公司赢利。跟着公司在本乡零售网络的深度布局,也将大大进步其品牌影响力添加话语权。

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事实上咱们也能够透过职业界的并购动作来看慕容控股的共同之处。从下表列出的本年各大家居公司的并购案来看,其他企业往往愈加偏重于对上游产业链的并购,其意图首要仍是为了揉捏本钱,而慕容控股则别出心裁,直接将方针瞄准到了下流零售店,不给中间商赚差价,完结开源节流。这在有力打通下流零售通路的一起,也成功将途径优势转化成品牌推行优势,进一步助力公司朝着OBM事务转型。

由此总结来说,此番收买战略来看能够说是完全符合商场价值走向和公司的开展寻求,公司未来无论是事务开展,仍是盈余才干如毛利率的进步都将会有新的体现。

实际上慕容控股除了在美国线下商场有如此大动作外,公司在线上零售及国内门店布局上也不断完结新的打破。公司现在现已与美国出名线上购物途径Amazon,Sam's Club,Overstock,Jordan's Furniture等协作出售自有品牌产品,在国内亦活跃拓宽天猫、京东等网购途径,在线上零售方面完结开端布局。别的在内销方面公司在香港和上海等地逐渐执行门店布局,当时已承认8家经销商,并于4家签定意向合约书。未来跟着公司在线上线下零售途径的深度布局,公司也将构筑更高的护城河并迎来更多时机。

结语:

作为我国第二大的品牌沙发出产商,慕容控股出口优质自家品牌皮质及布质沙发至各大海外一线品牌零售连锁店,一起透过收买公司开端全新的线下零售布局方案,跟着公司后续在美国店肆的扩张,公司的收入也将有望得到快速添加,而门店内自在品牌的出售也将有望带动公司毛利率的进步。公司本年内还将发动新的产能建造,估计2年内产能添加 1.5-2倍,而这也将进一步奠定其快速添加的根底。而跟着沙发职业景气量的进步,公司在大力拓宽内销商场,线上线下联动、国内国际齐头并进,公司在OBM的深度转型中也将完结成绩水平更进一步的腾跃。

从慕容控股当时的股价体现来看,PE仅为5.9倍,处于上市以来前史低位,具有必定的安全边沿,投资者能够继续重视。

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